La hipótesis de eficiencia en los mercados de acciones

Resumen

Las principales contribuciones del trabajo son el desarrollo de un nuevo test de la hipótesis de eficiencia del mercado, y una aplicación novedosa de los tests de predictibilidad de los retornos al mercado de acciones de Buenos Aires. En la primera parte se realiza un survey de las distintas formas de testear el modelo de martingalas, considerándose, entre otros, el test de autocorrelación de los retornos, el test de sobrerreacción del mercado, el test de cointegración entre precios y dividendos, y los tests de varianza. Luego, se desarrolla un nuevo test, denominado test de cointegración entre el precio de los activos, basado en la idea de que si un mercado es eficiente no deben existir arbitrajes que redunden en beneficios extraordinarios. Finalmente, se realiza la aplicación al mercado de acciones de Buenos Aires. En líneas generales, los resultados obtenidos atentan contra la hipótesis conjunta de eficiencia y retornos esperados constantes.