Políticas de esterilización del superávit o déficit de la balanza de pagos: la experiencia alemana entre 1958 y 1968

Resumen

La teoría moderna de la política económica sugiere que en caso de tipos de cambios fijos es necesario afectar la política monetaria al equilibrio de la balanza de pagos y la política fiscal para mantener el equilibrio interno. A pesar de esto, entre 1958 a 1968 se aplica en Alemania, una política de esterilización del superávit o déficit de la balanza de pagos basada en: la intervención en el mercado de divisas a término y la variación del coeficiente de reserva obligatoria de bancos comerciales. Este trabajo tiene como objeto la búsqueda de una respuesta a nivel empírico, tomando como ejemplo el caso de Alemania, a la pregunta; las políticas monetarias de esterilización del superávit o déficit de la balanza de pagos aseguran el equilibrio interno y externo? La sección II está consagrada a la formulación de un modelo simulable, que es estimado en la sección III. La simulación y los ejercicios de políticas monetarias constituyen la sección IV. Los resultados obtenidos nos permiten afirmar que bajo las condiciones que el modelo fue formulado, tales medidas de políticas monetarias determinan una tasa de interés interna lo suficientemente elevada para atraer capital hacia Alemania. Por tanto, a causa del efecto de las políticas monetarias sobre los niveles de la tasa de interés interna, no es posible lograr ni el equilibrio interno ni externo.